作家：好意思尔雅(600107)期货

中枢不雅点

宏不雅：10月6日讯，好意思国9月份非农处事东谈主数不测飙升，创下本年事首以来的最大增幅，标明劳能源阛阓具有韧性，并成为支合手好意思联储再次加息的原理。好意思国劳工统计局周五公布的申报裸露，9月非农处事东谈主数增多33.6万东谈主，此前两个月的数据被大幅朝上修正。休闲率保合手在3.8% ，工资以善良的速率增长。

基本面：假期外盘锌价高下波动剧烈，假期第一日单日一度暴涨6%，尔后几日，受好意思元走强、好意思国债收益率上行的影响，LME锌价又集合出现大幅的回调。

适度10月6日收盘，外盘锌价假期时辰仅小幅上行0.04%。总体而言，国际好意思国经济韧性合手续突显，运行好意思元走强，好意思债收益率不停走高，欧洲、日本、韩国等发达经济韧性略弱，国际受好意思国消耗的支合手，国际消耗未出现快速滑坡，发达为善良回落态势;国内弱复苏接续，8、9月事济数据边缘回暖，但基础仍不牢靠，尤其地产数据接续下行趋势，基建投资韧性接续，但亦无太大的边缘亮点，汽车、家电消耗发达较强，扫数这个词锌终局的遭殃项仍在地产。

供给端，据smm统计，8月国内精粹锌产出为52.65万吨，受预期外考验影响，产量不足预期，跟着考验终结，展望9月份产量大约重回55万吨以上高位。

总体而言，前期的低位锌价使得一些高资本矿山接踵出现减停产，国际经济的韧性及国内的战术预期使得锌多余预期有所镇定，锌现货阶段性紧缺放大了这种情谊，不外永久来看，需求增速也曾过时于供给的，多余趋势较难逆转，将显然适度锌价上方空间。节后要点关怀旺季消耗的本色竣事情况。

产业基本面-供给端

2.1 锌精矿产量

据ILZSG,2023年7月天下锌精矿产量为102.45万吨，同比增多0.06%，2023年前7个月天下锌矿产量善良上升。

2.2 锌精矿入口量及加工费

国内1-8月累计入口锌精矿309.4万什物吨，同比增多24.77%。 4月中后，入口矿入口窗口再次掀开。

截止9月22日，凭据SMM，入口矿加工费报110好意思元/吨，国产矿加工费报5050元/吨，国内真金不怕火厂考验终结，原料需求边缘增多

2.4 冶真金不怕火厂利润估算

锌价上升，硫酸价钱小幅上升，真金不怕火厂利润尚可。

2.3 精粹锌产量

据ILZSG，2023年7月，天下精粹锌产出120.14万吨，同比增多10.47%.

2023年8月SMM中国精粹锌产量为52.65万吨，受预期外考验影响，产量不足预期，跟着考验终结，展望9月份产量大约重回 55万吨以上。

2.5 精粹锌入口利润与入口量

2023年1-8月，中国累计净入口精粹锌19.92万吨，同比大幅增多。

沪伦比走高，入口亏空已显然缩窄，现货阛阓上出现低廉的入口锌锭。

产业基本面-消耗端

3.2 精粹锌初端消耗

7月国内镀锌板产量为212万吨，同比增多1.44%。

3.3 精粹锌终局消耗

2023年1-8月基建投资完成额累计同比增多8.96%，基建看护于高位。8月后专项债刊行加速，为后续基建提供支合手。

8月房地产仍未有企稳迹象，前端各方向仍不才行趋势中。

3.3 精粹锌终局消耗

2023年8月国内汽车产量257.52万辆，同比增多7.5%。

高齐全增速及低基数之下，家电发达出可以的韧性。

其他方向

4.1库存

节前备库，国内库存合手续走低。

4.2现货升贴水

截止9月28日，上海物贸(600822)锌现货升水125元/吨

截止10月6日，锌LME0-3升贴水报贴水27.25好意思元/吨

4.3来回所合手仓

截止9月29日，LME锌投资基金净合手仓为19478手多单。

截止9月28日，SHFE锌多单前五会员共合手有净多单7531手。

此外，根据中国执行信息公开网，2023年8月期间，新增163条被执行信息，新增被执行金额合计91.28亿元。2023年8月期间，恒大地产集团有限公司作为被执行人被冻结的子公司及参股公司股权新增68笔。

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